China in de wereldeconomie

[Cees Binkhorst]

REPLY TO: D66 at nic.surfnet.nl

Wat is het belang van China in de wereldeconomie NU?

Een objectieve mmaatstaf lijkt me de Baltic Dry Index
op b.v. http://www.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=BDIY%3AIND

Het hoogste punt 20 mei 2008 11793
Het laagste punt 5 december 2008 663 (minder dan 6% van hoogste punt)
Gisteren 1 maart 2010 2760

De dagelijkse BDI komt tot stand door de prijzen voor scheepsvervoer van
verschillende goederen op verschillende routes samen te vatten, en is
dus niet afhankelijk van een dagelijkse beurs (het is eigenlijk de index
van een niet bestaande beurs voor shipping ;)

Dit maakt het tot een goede maatstaf voor andere economische cijfers.

China sloot een behoorlijk aantal fabrieken om de smog tijdens de
Olympische Spelen tegen te gaan. Hierdoor waren er plotseling véél
minder goederen die vervoerd moesten worden.
Daardoor viel plotseling de vraag voor scheepsvervoer weg, met als
gevolg een neerwaartse kettingreaktie in de prijsvorming. Deze werd
versterkt door de berichtgeving in de USA over de huizenmarkt.

Groet / Cees

PS. Door de markt voor leningen met een looptijd van 10 jaar af te
zetten tegen de BDI komt heel duidelijk het beeld van het begin van de
speculatie rond 2002 naar voren in de 'afwijking' van het gebruikelijke
tijdsverschil van ongeveer één jaar dat de leningen achterlopen op de BDI.

http://financewonk.blogspot.com/2006/04/economy-has-pulse-and-its-name-is.html
Shipping data is useful because it doesn't have speculation in it:
People may be buying oil futures to game the system and make money off
speculation, but you don't ship a package unless you have something that
needs moving. If you like the idea of monitoring shipping to keep an eye
on the economy, let me introduce you to the "Baltic Dry Index" of
shipping. The Baltic Dry Index (available on Bloomberg as ticker BDIY or
sign up with the Baltic Exchange) is compiled by the London-based Baltic
exchange. Every day they call shipping companies around the world and
price shipping for 150,000 tons of various dry goods (iron, coal,
grain,etc.) on various routes. The resulting prices are aggregated into
an index value that shows the global price of shipping raw materials.
The shipping supply is fairly inelastic, so the index moves fast at
times but shipping correlates well (on a lag) to the need for capital. A
few years ago Howard Simons at Thestreet.com put together a chart
comparing the Baltic shipping index to Bond prices, which is worth a look.

I have reproduced the plot here, although full credit goes to Mr. Simons:
[grafiek op bovenstaand adres]
Baltic Dry Index compared to ten year bond rates, showing an amazingly
strong lagging correlation. (Credit TheStreet.com)

Simons comes to the conclusion that the BDIY index does an excellent job
of following 10-year interest rates on about a 1 year lag. At least this
was the case right up until 2002, when the two diverged. If you have
been reading the Finance Wonk, this won't strike you as even remotely
surprising since we know that there have been recent market forces
holding down long term bond yields.
http://financewonk.blogspot.com/2006/04/unwinding-carry-trade-delta-hedging.html

In recent years the BDIY shot up to nearly unprecedented levels (see
this amazing chart of 2000-2003 BDIY behavior
http://www.slate.com/id/2090312/). This provoked additional shipbuilding
and (after a suitable delay because building shipping takes a while) the
BDIY is finally getting back down to reasonable, but elevated levels.
This shows a strong woldwide demand for basic bulk goods, the precursors
of economic manufacturing, and is a solid leading manufacturing
indicator without speculative influence. I consider the BDIY more useful
than the futures market or spot prices of commodities because the
futures are prone to speculative excess, but freighters don't get booked
until real world goods need to move.

So what does this mean? Well, it suggests continued world economic
strength (as opposed to a weak BDIY during the dot-com bubble, for
example). It also suggests that there could be a LOT of pent up bond
rate increases on longer dated bonds. When bonds move, it may be quite
dramatic, and that move in turn could cause some chaos in world markets.
Watch those inverse bond funds. I am keeping an eye on Rydex RYJUX and
Profunds RRPIX. With all this mention of inverse bond funds you may
wonder if I work for one of these companies. I do not. I don't even own
any of these funds as of this moment although it would have been nice to
own it for the last month and I may buy some soon. ----

**********
Dit bericht is verzonden via de informele D66 discussielijst (D66 at nic.surfnet.nl).
Aanmelden: stuur een email naar LISTSERV at nic.surfnet.nl met in het tekstveld alleen: SUBSCRIBE D66 uwvoornaam uwachternaam
Afmelden: stuur een email naar LISTSERV at nic.surfnet.nl met in het tekstveld alleen: SIGNOFF D66
Het on-line archief is te vinden op: http://listserv.surfnet.nl/archives/d66.html
**********