Donald Kalff

[Henk Vreekamp]

REPLY TO: D66 at nic.surfnet.nl

Democs,

Er zijn al diverse onaardige dingen gezegd over bedrijfsadviseur Donald
Kalff, als iemand die CDA-gedachten aanhangt en geen transparantie wil etc.
Ik heb nog geen gelegenheid gehad om z'n boek te lezen, dus ik zweeg maar.
Afgelopend weekend schreef Kalff een bijna paginagroot artikel in het
Opinie&Debat katern van de NRC: "De Europese ondernemer die zijn bedrijf
lief heeft, spiegelt zich niet aan Amerika". Voor de vele niet-lezers
herhaal ik daaruit de hoofdpunten.

- Volgens een recensie in de NRC heeft Kalff analytischr kritiek op het
shareholder's value bedrijfsmodel, maar komt hij niet met al te uitgewerkte
ideeen voor een Europees model, dat hij op zich beter acht omdat het
pluriform is dankzij de interne cultuurverschillen.

Pro het Amerikaans model noemt Kalff:
- Alleen aandeelhouders lopen risico, leveranciers en personeel lijken mer
beschermd.
- Onderzoek wijst uit dat de aandeelhouderswaarde het beste het belang van
klanten, werknemers en leveranciers dient.
- De bedrijfsstructuur is helder inzoverre dat dit afhangt van de
bereigheid van de CEO tot transparantie en snelheid van handelen.
- Door decentralisatie moeten op elk niveau duidelijke doelen worden
gesteld en gehaald.
- Het concurrentiemodel fungeert ook tussen het personeel, alles is
toegestaan wat wettelijk is geoorloofd.

Het falen van het Amerikaanse model:
- Ondanks jaren van voorspoed en economische groei van 4% zijn de
resultaten van de ondernemingen zelf zeer mager.
- Ondanks veel sociaal kapitaal (1 miljoen MBA, goede ICT) leidde dat bij
slechts 6 van de 59 bedrijfstakken tot trendmatige productiviteitsgroei.
- Ondanks de multifactor productiviteit (management, ict, training) geen
enkele vooruitgang op dit punt. De winst per aandeel van de 500 grootste
bedrijven steeg niet meer ondanks hoogconjunctuur, inkoop eigen aandelen e.d.
- Gerapporteerde winsten moeten achter worden teruggeschroefd, mede door
opties en boekhouschandalen. De economische waarde van bedrijven is veel
lager dan de winst suggereert.
- Aandeelhouderswaarde (ondernemingswaarde) is wat anders dan
aandeelhoudersrendement (de soms van de koersstijgingen plus uitgekeerd
divident in een periode). De economische schade hiervan werd niet gemeld,
geen aandacht voor toekomstige kasstromen.

Kritiek op het Amerikaanse model:
- Een CEO wordt gemiddeld voor 3 jaar aangesteld, beloning voor 2/3
bestaand uit aandeelhoudersrendement.
- Inkoop van eigen aandelen en kostenbesparingen hebben op zich geen
relatie met economische waarde.
- Overnames zijn vaak enorme kapitaalvernitigingen.
- Waardecreatie dmv interne groei, innovaties en allianties staan slechts
op tweede plan.
- De kwantificeerde cocurrentie tussen personeel onderling als 'officie
politics' vermindert de elastiociteit van de onderneming, de cohesie en het
lange termijn denken. Ondernemingsplanning wordt geofferd aan persoonlijk
belang.
- Bedrijfsunits kunnen hun resultaten oppompen door te marchanderen over
interne leveranties (via het zg. waarderen en verrekenen van onderlinge
diensten). Wat niet te kwanitificeren valt krijgt geen aandacht.
- Managers stellen elkaar aan en zo ontstaat een ideologische lawine van
steeds meer van het zelfde, zonder enige kritische noot etc. Het debat
verschraalt en dat wordt merkbaar als er echte problemen opdoemen.
- Grote US bedrijven trekken 75% van nieuw kapitaal aan via de beurs, in
Europa betreft dat 25%. In de EU financieren private banken op maat en
branchespecifiek. In de USA tellen historische gegevens niet mee, alleen
toekomstplannen. Daarom in EU in 1990s veel meer winst, minder
afschrijving, meer productiviteitsstijging. Op lange termijn levert in de
EU het aanwenden prive-kapitaal veel meer rendement.

De rode draad bij Kalff: liever concurrentie dan beursafhankelijkheid, meer
aandacht voor sociaal kapitaal en continuiteit.
---------------------------------

Zo. Ik zou zelf kunnen starten met commentaar. Maar ik wacht af, en denk er
zelf nog eens over na.

Henk Vreekamp, Utrecht.

**********
Dit bericht is verzonden via de informele D66 discussielijst (D66 at nic.surfnet.nl).
Aanmelden: stuur een email naar LISTSERV at nic.surfnet.nl met in het tekstveld alleen: SUBSCRIBE D66 uwvoornaam uwachternaam
Afmelden: stuur een email naar LISTSERV at nic.surfnet.nl met in het tekstveld alleen: SIGNOFF D66
Het on-line archief is te vinden op: http://listserv.surfnet.nl/archives/d66.html
**********